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沥青上游生产利润持续回落「5.21期货日报」

小标题:沥青的利润

本文《沥青上游生产利润持续回落「5.21期货日报」》有个文字,预计阅读时间分钟

文章导读:5月20日,从沥青期货BU2012合约下午收盘价2448元/吨,较前一日结算上涨64元/吨,涨幅2.68%,持仓42.7万手,增加2.3万手,成交87.1万手,减少6.3万手。

5月20日,从沥青期货BU2012合约下午收盘价2448元/吨,较前一日结算上涨64元/吨,涨幅2.68%,持仓42.7万手,增加2.3万手,成交87.1万手,减少6.3万手。

沥青上游生产利润持续回落

在昨日中石化价格上调的情况下,各区域现货市场价格继续上涨。卓创资讯重交沥青现货结算价显示,东北地区为2100—2350元/吨;山东地区为1980—2330元/吨;华南地区为2250—2350元/吨;华东地区为2100—2300元/吨。

产业方面,本周最新数据显示,上游炼厂开工率环比回升3%,炼厂库存环比回升2%,社会库存环比回升1%。随着囤货需求的逐步减弱,带来上游炼厂后期有重新累库的风险,而社会库存仍处于高位。

“目前沥青更多来自原油的支撑,近期原油的持续反弹带来上游炼厂生产利润持续下降,但利润绝对水平仍处于近五年同比高位。”华泰期货研究院研究员表示,当前沥青基本面矛盾主要在于上游处于增产周期中,上游库存低位带来后期增产空间较大。

而现实需求依然表现一般,主要南方处于季节性雨季带来的需求难以释放,北方下游终端开工仍偏低。

现货因市场情绪提振以及当前负基差的状态,价格或仍维持坚挺。

影响到二季度沥青产量的主要突发事件是,2月18日美国对俄罗斯石油子公司的制裁,或可能影响国内后期的沥青产量,我们在《美国制裁俄石油子公司对沥青的影响》专题中,有做专门的推演,该事件或影响国内后期沥青10%产量。

后期主要关注该事件的发展,如果美国持续对该公司制裁,将影响国内产量。 另外,从沥青生产季节性来看,每年二季度产量呈现季节性回升态势。就目前的生产利润而言,上游生产利润处于偏高的水平,且受制于国内肺炎疫情影响,其他焦化料利润持续恶化,沥青生产优势凸显,利润驱使下,上游开工率将维持高位。

沥青上游生产利润持续回落

2月底海外疫情发展迅速,带来原油需求端预期悲观,油价持续下挫,使得沥青上游生产利润进一步提升,带来后期开工率回升预期进一步增加。但目前对产量最大的抑制或在于持续高企的库存,后期库容不足或将抑制上游开工率的持续回升。

国内进口量来看,3月开始处于季节性回升期,因国内沥青进口量中超过一般的量来自韩国,二季度需重点关注韩国疫情对国内后期进口量或有的影响。但目前韩国疫情基本得到控制,出口或无明显影响,除非受到其他国家的疫情输入风险影响。

沥青上游生产利润持续回落

 

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